SK스퀘어 밸류업 계획 A학점; 약속 지키는 지주사
“다른 SK관계사 뿐 아니라 모든 지주사들 배워라”
SK스퀘어는 투자전문 중간 지주회사이다. 순자산가치(NAV) 32조 중 SK하이닉스 20% 지분가치가 80% 차지한다. SK그룹 지주사 SK Inc가 32% 지분 가지고 있고 외국인투자자 지분율이 52% 달한다. 2023년과 2024년 10월말 까지 총주주수익률(Total shareholder return)이 각각 57%, 61% 기록할 정도로 주주친화적이고 국내 지주사 중 가장 모범적이다.
이사회 중심으로 깊이 고민한 흔적이 보이는 SK스퀘어 기업가치제고 계획에 A학점 부여한다. 다소 높지만 (회사 계산에 의하면 13~14%) 솔직히 자기자본비용(Cost of equity) 인식한 것 놀랍다. COE는 주주 입장에선 요구수익률(Required rate of return)이다. 주가 저평가 국면에선 자사주 매입 소각에 확대하겠다는 계획 훌륭하다.
지난 2년간 4100억원 자사주 매입소각했고 (발행주식수의 5%, 잉여현금흐름의 약 50%), 밸류업계획 발표와 동시에 1000억원 자기주식 취득과 902억원 소각 공시 했다. 대표이사가 최근 교체되었음에도 이사회와 경영진이 주주들과 약속 지키는 모습 보기 좋다.
3대 목표: 1) 27년 까지 NAV 할인율 50% 이하 (현재 66%); 2) 25~27년 COE 초과하는 ROE 실현 (현재 10% ROE); 3) 27년 까지 PBR 1배 이상 (현재 0.7배) 모두 합리적이다. 이사회가 작년 부터 NAV할인율을 고려한 자본배치정책 수립, 실행하고 이를 경영진 핵심 KPI 및 보상과 연계시킨 것 글로벌 스탠더드에 부합한다. 앞으로 ICT 포트폴리오 가치 개선 및 신규 투자 검토시 자본비용 원칙을 엄격히 적용해 어렵게 이룬 기업가치 상승의 전통을 파괴하는 우를 범하면 안될 것이다.
SK스퀘어 밸류업 계획은 다른 SK 관계사 뿐 아니라 모든 국내 지주사들이 배워야 할 주주중심의 모범적 지주사 사례이다.
2024. 11. 22
한국기업거버넌스포럼
회장 이남우
SK스퀘어 밸류업 계획 A학점; 약속 지키는 지주사
“다른 SK관계사 뿐 아니라 모든 지주사들 배워라”
SK스퀘어는 투자전문 중간 지주회사이다. 순자산가치(NAV) 32조 중 SK하이닉스 20% 지분가치가 80% 차지한다. SK그룹 지주사 SK Inc가 32% 지분 가지고 있고 외국인투자자 지분율이 52% 달한다. 2023년과 2024년 10월말 까지 총주주수익률(Total shareholder return)이 각각 57%, 61% 기록할 정도로 주주친화적이고 국내 지주사 중 가장 모범적이다.
이사회 중심으로 깊이 고민한 흔적이 보이는 SK스퀘어 기업가치제고 계획에 A학점 부여한다. 다소 높지만 (회사 계산에 의하면 13~14%) 솔직히 자기자본비용(Cost of equity) 인식한 것 놀랍다. COE는 주주 입장에선 요구수익률(Required rate of return)이다. 주가 저평가 국면에선 자사주 매입 소각에 확대하겠다는 계획 훌륭하다.
지난 2년간 4100억원 자사주 매입소각했고 (발행주식수의 5%, 잉여현금흐름의 약 50%), 밸류업계획 발표와 동시에 1000억원 자기주식 취득과 902억원 소각 공시 했다. 대표이사가 최근 교체되었음에도 이사회와 경영진이 주주들과 약속 지키는 모습 보기 좋다.
3대 목표: 1) 27년 까지 NAV 할인율 50% 이하 (현재 66%); 2) 25~27년 COE 초과하는 ROE 실현 (현재 10% ROE); 3) 27년 까지 PBR 1배 이상 (현재 0.7배) 모두 합리적이다. 이사회가 작년 부터 NAV할인율을 고려한 자본배치정책 수립, 실행하고 이를 경영진 핵심 KPI 및 보상과 연계시킨 것 글로벌 스탠더드에 부합한다. 앞으로 ICT 포트폴리오 가치 개선 및 신규 투자 검토시 자본비용 원칙을 엄격히 적용해 어렵게 이룬 기업가치 상승의 전통을 파괴하는 우를 범하면 안될 것이다.
SK스퀘어 밸류업 계획은 다른 SK 관계사 뿐 아니라 모든 국내 지주사들이 배워야 할 주주중심의 모범적 지주사 사례이다.
2024. 11. 22
한국기업거버넌스포럼
회장 이남우